《每周要闻精选》（2018.7.23-7.29）
发布时间：2018-07-30
内容结构一、全球财经要闻
1. 金砖国家领导人第十次峰会在南非举行
2. 欧美达成初步协议，贸易摩擦暂时缓解
3. 美国：二季度GDP环比增长4.1%，创近四年新高
4. 欧洲：贸易风险依旧显著，但通胀不确定性正在消退
二、国内财经要闻
1. 国务院常务会议：积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度
2. 刘鹤主持召开国务院国有企业改革领导小组第一次会议
3. 财政部：积极财政政策的着力点就是减税降费
4. 发改委：上半年我国就业形势稳中向好
三、金融发展动态
1. 美元指数高位震荡，人民币兑美元汇率创一年内新低
2. 央行意外投放大额MLF，“紧信用”局面有望缓解
附：上周重要数据
1. 6月规模以上工业企业利润同比增长20%，较上月回落1.1个百分点
2. 1-6月国企利润总额同比增长21.1%，较1-5月提高0.2个百分点
3. 6月Swift人民币在全球支付中占比降至1.81%，较上月下降0.07个百分点
一、全球财经要闻
1.金砖国家领导人第十次峰会在南非举行
7月25至27日，金砖国家领导人第十次峰会在南非第一大城市约翰内斯堡举行。本次峰会主题为“金砖国家在非洲：在第四次工业革命中共谋包容增长和共同繁荣”。峰会发表《金砖国家领导人约翰内斯堡宣言》，决定启动金砖国家新工业革命伙伴关系，深化在经贸融、政治安全人文交流等领域合作。
习近平发表了题为《让美好愿景变为现实》的重要讲话，揭示新工业革命突出的特点，就金砖合作未来发展提出倡议，强调金砖国家把握历史大势，深化战略伙伴关系，巩固“三轮驱动”合作框架，让第二个“金色十年”的美好愿景变为现实，共同推动建设持久和平、普遍安全、共同繁荣、开放包容、清洁美丽的世界。
点评：
本次峰会主题为“金砖国家在非洲：在第四次工业革命中共谋包容增长和共同繁荣”，契合了未来发展趋势。第四次工业革命是一场更大范围、更深层次的科技革命和产业变革，大数据、人工智能等前沿技术不断取得突破，新技术、新业态、新产业层出不穷。本次工业革命为新兴市场国家弯道超车提供了一个历史机遇，各国应加快发展的新旧动能转换和产业结构的调整升级。
当前，新兴市场国家发展的外部环境急剧恶化。贸易保护主义和单边主义愈演愈烈，美国意图重塑国际体系，挤压新兴市场发展空间，削弱新兴市场发言权。金砖国家破解发展难题的唯一途径就是建设金砖国家新工业革命伙伴关系，加强宏观经济政策协调，实现发展战略深度对接。针对愈演愈烈的贸易战，峰会宣言重申多边贸易体制的核心地位，呼吁有关国家信守多变贸易体制承诺，发挥世贸组织争端解决机制作用。
对于金砖国家如何实现抓住机遇，创造第二个发展的“金色十年”的美好愿景，习近平总书记给出的中国答案是金砖国家要把握历史大势，深化战略伙伴关系，巩固“三轮驱动”合作架构，释放经济合作巨大潜力，坚定维护国际和平安全，深入拓展人文交流合作，构建紧密伙伴关系网络。
未来，中国需要继续敞开大门搞建设，坚定支持多边贸易体制，共建金砖国家新工业革命伙伴关系，继续大力推进“一带一路”建设，主动扩大进口，继续创造更具吸引力的投资环境，打造更为多元、均衡、稳健的贸易新格局。
2.欧美达成初步协议，贸易摩擦暂时缓解
7月25日，美国总统特朗普与欧盟委员会主席容克就双边贸易问题进行了会晤。
美国和欧盟达成“初步协议”，双方将通过谈判化解钢铝关税和报复性关税问题，期间不会进一步相互加征关税，欧盟同意增加从美国进口液化天然气和大豆，美欧贸易摩擦暂时缓解。
美欧双方同意向非汽车类工业产品的零关税、零非关税壁垒和零补贴方向共同努力；致力于减少服务业、化工、制药、医疗产品以及大豆的壁垒；致力于推动世贸组织改革、消除不公平贸易行为。
点评：
3月初，特朗普宣布将对所有进口钢铝加征关税，在得到短暂的暂时豁免后，其对欧盟等传统盟友和贸易伙伴的征税措施最终生效，各国开征报复性关税。特朗普威胁对欧盟等国汽车及其零部件加征关税，欧盟拟对美国药品和汽车等征税报复。双方贸易摩擦迅速升级。
此次双方达成初步协议，贸易摩擦有望暂时缓解。但协商结果也折射了欧盟的内部分歧。钢铝关税方面，协议仅表示将继续谈判而未取消关税；汽车关税方面，协议表示谈判期间不会进一步加征关税，关税暂时被搁置。欧盟内部，德国等国倾向于与美国达成协议，法国等国坚持取消钢铝关税作为谈判前提。欧盟正在通过承诺增加大豆和液化天然气进口，向特朗普伸出橄榄枝。
对于非汽车类工业产品“零关税、非关税贸易壁垒和零补贴”，美欧诉求有所差异，特朗普曾经提议欧美相互实施汽车零关税，但以停止补贴、消除贸易壁垒为前提，遭到欧盟拒绝。容克强调零关税是欧盟的主要关切和提议，而未提及壁垒和补贴。结合欧盟与日本签署“零关税”自贸区协定和近期美国向日本表达签订自贸协议的意向，预计发达经济体之间的“零关税”可能成为趋势，但贸易壁垒和补贴问题暂时难以解决。
欧美日之间达成的谅解对中国可能不利。欧盟增加进口美国大豆的承诺将减轻中国反制措施对特朗普的影响，与美国一同改革世贸组织、消除不公平贸易的表态也将进一步增加对中国在国际贸易领域的压力。针对中美贸易摩擦，“中国对美国零关税”也许才是上上策。目前，中国要做的关键是有力度、有深度地推进对内改革和对外开放，释放发展活力，营造良好环境，增强作为经济中心的吸引力，提高经济发展质量。
3.美国：二季度GDP环比增长4.1%，创近四年新高
美国商务部发布数据显示，美国二季度实际GDP年化季环比初值为4.1%，略不及预期的4.2%，前值由2%上修为2.2%。美国二季度个人消费支出(PCE)年化季环比初值为4%，远超预期的3%，前值0.9%下修至0.5%。美国二季度核心个人消费支出(PCE)年化季环比初值为2%，不及预期的2.2%，前值2.3%下修为2.2%。美国二季度GDP平减指数年化季环比初值3，超过预期的2.3，前值为2.2。
分项来看，消费者支出增长4%，高于前值0.5%，并为GDP贡献了2.69个百分点；净出口为当季GDP增速贡献了1.06个百分点，为自2013年以来的最大增幅；政府支出增速达到2.1%，为GDP贡献0.37个百分点；受国防支出拉动，联邦支出增长3.5%，为自2014年以来最快增速。
就业方面，美国截至7月21日当周首次申请失业救济人数 21.7万人，预期21.5万人。生产端，IHS Markit公布的数据显示，美国7月制造业PMI初值55.5，高于预期55.4和前值55.4；7月服务业PMI初值56.2，低于预期56.5和前值56.5；7月综合PMI初值55.9，低于预期56.2和前值56.2。
点评：
自2009年结束经济衰退以来，美国GDP平均增速为2.2%，二季度环比折年4.1%的增速，使得美国上半年经济增速达到3%，符合特朗普设定的长期目标。
如此快速的经济增长主要源自特朗普的减税政策对消费支出和商业投资的推动。稳就业和低通胀刺激了占GDP约七成的消费，较低的税收和较为宽松的货币政策激发了投资，美国在经历了一轮长达9年的扩张周期后经济总量已接近20万亿美元，失业率接近1969年以来的最低水平。美国总统经济顾问库德罗上周还表示，作为美国政府促进经济增长计划的一部分，未来还会有几轮减税，部分国会议员希望将个别减税永久化。
此外，美国二季度GDP较快增长，在一定程度上也受到贸易战引发企业提前进出口及居民提前消费的影响。从中长期来看，美国经济或许难以保持以如此强劲的增长表现。减税刺激影响趋弱、美联储持续加息抬高借贷成本、老龄化加剧以及国际贸易局势恶化带来的风险等或将制约美国未来经济增长前景。
4.欧洲：贸易风险依旧显著，但通胀不确定性正在消退
在7月26日结束的货币政策例会上，欧洲央行理事会重申6月例会的决定，维持三大利率不变，从9月起把每月资产净购买规模降至150亿欧元，并计划在12月后结束净资产购买。不过，这还要看相关数据是否符合理事会对中期通胀的预期；在资产净购买阶段结束后，将到期证券本金再投资一段时间，以尽可能长时间地保持有利的流动性条件和充分的货币宽松；预计欧洲央行的关键利率至少会维持现有水平到2019年夏天前，并在必要的情况下继续维持，以确保通胀变化与预期保持一致。
欧洲央行行长德拉吉对欧元区经济增长和通胀预期表示乐观。德拉吉表示，虽然一季度的部分经济疲软状况持续到了二季度，这与不确定性、暂时性和供给侧因素，以及贸易减弱有关；不确定性与全球因素有关，保护主义依旧突出；需要监控市场波动性上升的风险。但是欧元区经济增长稳固和广泛，全球需求增长将提振欧元区出口，增长前景面临的风险仍大致平衡；自6月份以来，经济增长和物价的中期展望未发生改变，预计下半年经济强劲增长。他在货币政策例会后举行的记者会上说：“围绕通胀前景的不确定性正在消退。展望未来，由于欧洲央行货币政策措施、持续的经济扩张和工资增长，预计潜在通胀会逐渐上升。”
德拉吉表示，与贸易相关的不确定性依旧显著；仍需要大量货币政策刺激措施，如有必要，欧央行准备好调整所有政策工具。
德拉吉并没有就首次加息可能出现的时间窗口“2019年夏天”给出更详细的时间节点，并表示理事会也没有就到期债券再投资政策进行进一步的讨论。
点评：
欧央行7月货币政策会议决定维持三大利率不变，会议声明中对缩减和结束购债以及加息时点的表述与上月一致，符合市场预期。
欧央行行长德拉吉在会后对欧元区下半年经济增长和通胀预期均表示乐观，但最新数据显示，受美欧贸易问题带来的担忧影响，欧元区7月份生产端景气度仍保持低位。制造业PMI初值为55.1%，高于预期54.7%和前值54.9%，但仍为2017年以来次低水平；服务业PMI初值54.4%，低于预期55.1%和前值55.2%；综合PMI初值54.3%，低于预期54.8%和前值54.9%。
尽管上周欧美谈判使贸易争端有所缓解，但德拉吉仍强调，贸易相关的不确定性依旧显著，仍需大量货币政策刺激措施。同时，他认为通胀的不确定性正在消除，潜在通胀正在逐渐上升。
从6月和7月欧央行货币政策会议决策来看，虽然欧央行在今年12月结束购债几成定局，并反复强调会将到期的债券本金进行再投资，但迄今仍未给出再投资政策的期限。考虑到欧元区已连续两个季度经济增速放缓，而欧央行迟迟不愿讨论到期债券再投资时间表，并持续模糊首次加息时点，预计欧央行货币政策正常化步伐仍将缓慢。
二、国内财经要闻
1.国务院常务会议：积极财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度
7月23日，李克强主持召开国务院常务会议，部署更好发挥财政金融政策作用，支持扩内需调结构促进实体经济发展；确定围绕补短板、增后劲、惠民生推动有效投资的措施。
点评：
此次国务院常务会议要求财政金融政策要协同发力，更有效服务实体经济，更有力服务宏观大局，可视为对此前央行与财政部之间争议的回应。不过，此次会议的更深层次背景，则是经济下行压力的逐渐加大。
当前，我国经济存在三个风险点：一是中美贸易争端仍未缓解，下半年可能对外需造成冲击；二是土地购置费递延支付结束之后，房地产投资增速难以保持高位运行；三是信用风险频发以及金融体系风险偏好下降，使地方融资平台和企业流动性风险大幅上升。为对冲下行压力并缓解市场风险，会议对政策基调进行了调整。
一方面，“积极的财政政策要更加积极”。上半年我国财政支出同比增长7.8%，增速比去年同期慢8个百分点。1-5月财政累计收大于支，至6月份方转为支大于收。此外，上半年地方债发行仅1.4万亿，低于去年同期的1.86万亿。这意味着上半年的财政政策并不积极，下半年将具备发力空间。未来财政边际宽松的效果将主要体现在两个方面：一是减税降费鼓励研发创新，刺激高端制造业投资。会议提出“将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业”，边际上利好大型研发企业。同时，对先进制造业、现代服务业等增值税留抵退税，这将激励企业创新，推动高端制造业投资；二是加快地方债发行进度、盘活财政存量资金利好基建领域。今年上半年狭义基建仅增长7.3%，是近年来的最低水平。会议提出“加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度”“引导金融机构按照市场化原则保障融资平台公司合理融资需求”“推进建设和储备一批重大项目”，预计下半年基建投资增速有望触底反弹，进而对固定资产投资增长形成支撑。
另一方面，“稳健的货币政策要松紧适度”，这是对近几个月货币政策边际宽松的再确认。会议要求“疏通货币信贷政策传导机制，落实好已出台的各项措施”，传递了纠偏信用过紧、稳定信用预期的政策意图。近期，监管部门相继推出了MLF担保品扩容、投放MLF资金匹配银行购买低等级信用债以及较预期宽松的资管理财细则等多项举措，有望缓解信用紧张局面，稳定信用增速。此外，会议提到不搞“大水漫灌”式强刺激，引导金融机构利用降准资金支持小微企业，引导金融机构保障融资平台公司合理融资需求等，有利于控制经济下行和企业违约风险。
总体来看，此次会议意在通过明确财政货币政策新的协调配合方式来创造相对宽松的经济金融环境，重点扶持基建和中小微企业发展，有针对性地扩大内需，这些举措将有助于缓解短期经济下行局面，有效应对外部不确定性。
2.刘鹤主持召开国务院国有企业改革领导小组第一次会议
近日，国务院国有企业改革领导小组第一次会议在北京召开，中共中央政治局委员、国务院副总理、国务院国有企业改革领导小组组长刘鹤主持会议并讲话。会议传达学习了习近平总书记在中央全面深化改革委员会会议上的重要讲话精神，研究部署了近期国有企业改革重点任务。
点评：
2015年3月，国务院成立国有企业改革领导小组，在统筹研究和协调解决国企改革中的重大问题和难点问题方面发挥了重要作用。今年7月26日，根据机构设置、人员变动情况和工作需要，国务院决定对其作相应调整，由国务院副总理刘鹤接替马凯，出任该小组组长。此次会议是刘鹤上任后，主持召开的领导小组第一次会议。
会议研究部署了近期国有企业改革的重点任务：
一是深化国有资本授权经营体制改革。以管资本为主，扩大国有资本投资公司和运营公司的试点范围，着力提高国有资本运作效率和水平。
二是加快国有企业布局优化、结构调整、战略性重组。推动国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域、重点基础设施集中，不断强化国企的规模效应，实现优势互补，减少重复建设，优化资源配置。
三是分层分类积极稳妥推进混合所有制改革。有效探索重点领域混合所有制改革；大力推动国有企业改制上市；在取得经验基础上稳妥有序开展国有控股混合所有制企业员工持股；鼓励包括民营企业在内的非国有资本投资主体通过多种方式参与国有企业改制重组，鼓励国有资本以多种方式入股非国有企业。
四是不断增强国有企业活力。加快建立有效制衡的公司法人治理结构和灵活高效的市场化经营机制，依法落实国企法人财产权和经营自主权。
五是推进信息公开。在建设阳光央企、阳光国企方面进一步加大力度，并接受全社会和媒体监督。
六是防范化解重点领域风险。严控债务风险、金融业务、国际化经营风险、法律风险、安全环保风险等，进一步筑牢不发生重大风险的底线。
七是加强党的建设和反腐败工作。党的领导和党的建设是国有企业独特的政治优势，要在改革中加强党建工作，坚定不移推进党风廉政建设和反腐败工作，为强化监管提供制度保证。
3.财政部：积极财政政策的着力点就是减税降费
在国务院新闻办公室近日举行的新闻发布会上，财政部副部长刘伟就财政政策如何更加积极做出详解。他表示，财政政策“更加积极”包含三个内容，一是根据新的形势判断可以微调，可以再增加一些政策措施的配置，做一些加法。二是已经纳入计划的一些工作，一些重大的政策在落地的环节，还必须加大工作力度。三是各个部门的政策要联动和配合，财政政策和货币政策共同推进、协同。
点评：
针对当前复杂的国内外经济环境，上周召开的国务院常务会议强调，要保持宏观政策的稳定性，根据形势变化相机预调微调、定向调控，释放出下一步宏观政策发力的积极信号。其中，财政政策方面要更加积极，坚持不搞“大水漫灌”式强刺激。对此，财政部副部长刘伟在新闻发布会上做出详细解释。
一是通过进一步减税来降低企业负担，促进实体经济发展，这是积极财政政策的主要着力点。在确保全年减轻市场主体税费负担1.1万亿元以上的基础上，从2018年至2020年底，将企业研发费用加计扣除比例提高到75%的政策由科技型中小企业扩大至所有企业，初步测算全年将减收650亿元；对已确定的先进制造业、现代服务业、电网企业增值税留抵退税返还的1130亿元，在9月底前基本完成，加快释放政策红利。
二是保持财政支出强度，加快财政支出进度，优化财政支出结构，加快今年1.35万亿元地方政府专项债券发行和使用进度，从而更好地提高财政资金的使用效率，体现积极财政政策的聚力增效作用。
三是财政货币政策要协同发力。财政政策在减税、支出上更加积极的同时，货币政策则需保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕，并引导金融机构将降准资金用于支持小微企业、市场化债转股等，从而服务好实体经济和宏观大局。
4.发改委：上半年我国就业形势稳中向好
国家发展和改革委员会7月25日透露，今年上半年我国就业形势稳中向好，就业规模持续扩大，失业率保持低位，但就业稳定也面临一些不确定因素。对此，发改委表示，未来要确保经济运行保持在合理区间，巩固和扩大稳中向好的发展势头，并将通过四方面措施保障就业稳定增长，守住就业的底线，绝不允许出现失业风险。
点评：
我国2018年上半年城镇登记失业率为3.83%，比一季度下降0.06个百分点，比上年同期下降0.12个百分点，从2016年上半年以来季度累计登记失业率持续下降；6月城镇调查失业率为4.8%，比1月下降0.2个百分点。
在错综复杂的内外部经济形势下，我国就业仍保持稳中向好局面，前5个月已超额完成全年一半的就业目标任务，由转方式、调结构、转动力带来的就业增长，成为当前经济的突出亮点。
一是简政放权等制度改革加速新动能培育，创新创业蓬勃发展带动就业不断扩大；二是产业结构转型升级使第三产业吸纳就业能力大大提高；三是经济迈向高质量发展使得GDP增长对就业拉动作用增强。
较为充分的就业增长印证了我国经济仍处于平稳发展区间。就业是提高经济增长质量和效益的关键，也是民生压舱石和社会稳定器，良好的就业形势意味着我国内需潜力巨大，劳动力需求旺盛，新动能发展强劲，经济仍有很强的韧性和回旋余地，有利于应对内外部矛盾，推动转型升级。
下一步我国将从以下几个方面发力保证就业增长。一是不断壮大新动能，深入推进创新创业。大力发展先进制造业、现代服务业、战略性新兴产业等知识密集型产业，改善创业创新政策环境，促进高质量就业；二是促进传统产业转型升级，推动传统产业向智能化、绿色化、高端化、服务化发展，引导劳动者转岗体制就业；三是实施更积极的就业保障政策，完善就业补贴资金使用监管机制，积极实施就业援助，多管齐下落实就业帮扶；四是因地制宜拓宽就业渠道，大力发展地方特色产业，深入推进返乡创业试点等；五是重视劳动者自我发展能力提升，加强对劳动者的就业技能和知识培训，注重创新能力和知识更新。
三、金融发展动态
1.美元指数高位震荡，人民币兑美元汇率创一年内新低
上周，人民币兑美元中间价由6.7671下调至6.7942，累计下调271bp。
上周在岸即期汇率6.7795降至6.8246，累计贬值451bp。离岸市场即期汇率由6.7783降至6.8240，累计贬值457bp。
一篮子货币方面，三大人民币汇率指数均出现下降。根据外管局公布的数据，在2018年7月13日至7月20日期间，CFETS人民币汇率指数由94.78降至93.78；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数98.14降至97.08；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数94.92降至93.75。
点评：
上周五，在岸人民币兑美元汇率收盘报6.8246，较前一交易日大跌421bp，创2017年6月以来新低。本周累计跌451bp，连续第7周下跌。离岸人民币兑美元跌穿6.85关口，也刷新2017年6月以来新低。
近期人民币汇率与美元走势仍保持一定的相关度。美国近期良好的经济增长态势、政策组合的短期刺激以及与欧日等经济体的渐趋分化使美元短期内保持强劲势头，上周美元指数在94-95区间高位震荡。但更重要的是，近期中国经济的数据表现、相对利差变化以及外汇市场供求关系的变化才是驱动近期人民币汇率贬值的关键因素。
近期发布的二季度和6月经济数据凸显内外需走弱背景下，我国经济增长存在下行压力；央行通过定向降准、MLF超预期新增、面谈及窗口指导等加大市场流动性供给，货币宽松预期升温，利率债收益率走低趋势显著。此外，前期偏向看多的情绪在近期人民币连续走跌的冲击下有所调整，同时房地产企业海外债券到期偿付需求增加，以及年中企业分红引发的购汇需求，导致外汇供需力量发生调整变化。
总体来看，近期人民币汇率震荡走贬是市场对内外部环境变化的真实反馈，在新的内外部形势下，目前人民币汇率处于依靠市场调节寻求新的均衡水平阶段。央行此前的货币政策报告中提出“加大市场决定汇率的力度”，这意味着决策层对于汇率波动将保持较高程度的容忍，因此目前央行并未通过启动逆周期因子等措施显著干预汇率波动。
展望未来，短期内支撑美元保持强势的动力依然存在，但从长期的视角来看，包括贸易摩擦、特朗普干预等在内的多重不确定性因素将对美元形成掣肘，美元是否能够突破上行尚不明朗。同时，我国经济基本面较为稳定，内需对经济增速支撑力加强，我国对保持汇率稳定有充足的政策工具储备，预计人民币汇率在经历调整后将回归稳定。
2.央行意外投放大额MLF，“紧信用”局面有望缓解
上周，银行间市场流动性稳定偏松，各层次货币市场利率多数下行；债券市场收益率除企业债与城投债外普遍小幅上行。
资金投放量方面，上周央行暂停逆回购，逆回购到期3700亿元，通过逆回购操作净回笼资金3700亿元。此外，央行于7月23日开展5020亿元一年期MLF操作。
货币市场方面，各期限银行间质押式回购加权平均利率多数下行，其中R001下行7bp至2.29%，R007上行14bp至2.80%，R014下行7bp至3.03%，R021下行16bp至4.20%，R1M下行8bp至3.79%。存款类机构质押式回购加权平均利率以下行为主，其中DR001下行7bp至2.25%，DR007持平于2.62%，DR014下行17bp至2.70%，DR021下行13bp至2.81%，DR1M上行7bp至2.90%。各期限上海银行间同业拆放利率全面下行，其中Shibor001下行7bp至2.28%，Shibor007下行3bp至2.65%，Shibor014下行11bp至2.85%，Shibor1M下行14bp至3.04%，Shibor3M下行24bp至3.30%。
利率债方面，10年期国债收益率上行1bp至3.52%，10年期国开债收益率上行5bp至4.14%。信用债方面，10年期3A+级中短期票据收益率上行3bp至4.66%，10年期3A级铁道债收益率上行2bp至4.65%，10年期3A级企业债收益率下行1bp至4.75%，10年期3A级城投债收益率下行1bp至4.96%。
点评：
上周，月中税期高峰扰动已退，央行又于周初意外开展5020亿元MLF投放，加上前一周逆回购投放力度较大，流动性总量处于较高水平，央行已连续6个交易日暂停逆回购操作，资金面仍然保持稳定偏松，货币市场利率以下行为主。
央行在无MLF到期的情况下投放大额MLF，且投放量达MLF创设以来单次投放最大规模，体现出“锁短放长”的意图。表明央行有意增加低成本中期流动性供给，与前期央行决定额外提供MLF资金鼓励银行贷款投放和信用债投资的政策相呼应，目的在于促进银行体系流动性向实体流动性的顺利转化，改善实体经济融资环境，避免系统性信用风险爆发。
本周逆回购到期2100亿元，到期量略有减少。鉴于当前流动性较为充裕，且本周度过跨月后，8月初扰动较少，因此资金面有望保持稳定偏松格局，央行或继续暂停逆回购操作。7月以来，除税期高峰资金面略有收紧外，资金面整体比较宽松，目前货币市场利率处于本轮去杠杆以来较低水平，预计后续继续下行空间不大。
7月23日的国务院常务会议要求财政金融政策协同发力，积极的财政政策要更加积极，稳健的货币政策要松紧适度，保持适度的社会融资规模和流动性合理充裕。这意味着后续货币政策仍将以定向结构性发力为主，更注重加强信用端支持，确保资金流入小微、民企等实体经济的关键领域和薄弱环节，“紧信用”局面有望缓解。
附、上周重要数据
1. 6月规模以上工业企业利润同比增长20%，较上月回落1.1个百分点。2018年上半年，全国规模以上工业企业实现利润同比增长17.2%，增速比1-5月份加快0.7个百分点。在规模以上工业企业中，上半年，国有控股企业实现利润总额10248.7亿元，同比增长31.5%；集体企业实现利润总额109.7亿元，增长4.6%；股份制企业实现利润总额24059.9亿元，增长21%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额8197.6亿元，增长8.7%；私营企业实现利润总额8889.1亿元，增长10%。1-6月份，规模以上工业企业实现主营业务收入52.1万亿元，同比增长9.9%；发生主营业务成本44万亿元，增长9.5%；主营业务收入利润率为6.51%，同比提高0.41个百分点。上半年规模以上工业企业成本继续下降，杠杆率继续降低，盈利能力明显增强，新增利润主要来自钢铁、建材和石油开采等行业。尽管6月份工业生产增速比5月份有所回落，但价格上涨对利润增长形成明显支撑。
2. 1-6月国企利润总额同比增长21.1%，较1-5月提高0.2个百分点。1-6月份，国有企业营业总收入277588.6亿元，同比增长10.2%；国有企业营业总成本266731.4亿元，同比增长9.5%，其中销售费用、管理费用和财务费用同比分别增长6.9%、9.7%和11.1%；国有企业利润总额17176.3亿元，同比增长21.1%；国有企业应交税金22851.3亿元，同比增长10.0%。6月末，国有企业资产总额1710727.6亿元，同比增长9.4%；负债总额1110946.8亿元，同比增长8.8%；所有者权益合计599780.8亿元，同比增长10.4%。总体来看，上半年，全国国有及国有控股企业经济运行态势良好。偿债能力和盈利能力比上年同期均有所提升，利润增幅高于收入10.9个百分点，钢铁、有色、石油石化等行业利润大幅增长，，均高于收入增幅。
3. 6月Swift人民币在全球支付中占比降至1.81%，较上月下降0.07个百分点，使用排名从上年同期的第六位上升至第五位。美元在全球支付市场的份额下降至39.35%，与上月大致持平。欧元所占份额降至33.97%，为2018年1月以来的最低水平。美元与欧元所占份额之差扩大至5.4%。
（编辑：雨田师兄）
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