《每周要闻精选》（2018.9.17-9.23）
发布时间：2018-09-25
内容结构
一、全球财经要闻
1. 经合组织：全球经济增长或已见顶
2. 美国：经济表现稳健，市场静待加息
3. 欧洲：欧元区消费信心创新低，英国脱欧方案久议不决
4. 日本：经济温和扩张，货币政策稳定
二、国内财经要闻
1. 中央全面深化改革委员会第四次会议召开
2. 国务院常务会议：落实减税降费、扩大有效投资、推进贸易便利化
3. 中共中央、国务院：完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力
4. 中美贸易战再升级，中方对600亿美元商品征税作为回应
三、金融发展动态
1. 美元指数下挫，人民币兑美元汇率趋稳
2. 央行加大资金投放对冲中下旬扰动，定向降准仍可期
附：上周重要数据
1. 8月全国实际使用外资637.2亿元人民币，同比增长1.9%
2. 前8月70个大中城市新房价格同比平均涨幅全线回落
3. 8月份全社会用电量同比增长8.8%
4. 8月银行代客结售汇逆差633亿元人民币
一、全球财经要闻
1.经合组织：全球经济增长或已见顶
北京时间9月20日晚，经济合作与发展组织（OECD）在最新中期展望中表示，全球经济增长“可能已经达到顶峰”。经合组织预计2018年和2019年全球经济增长率将稳定在3.7%，这一水平恰好低于十年前金融危机前的水平。
点评：
今年以来，全球经济总体延续增长势头，但与2017年相比，不确定因素增多，复苏动能有所减弱，下行风险加大。
当前全球经济复苏面临的主要挑战包括以下几个方面：一是贸易保护主义愈演愈烈，已成为影响国际贸易和投资信心的最主要因素。据OECD数据，全球贸易增速从2017年的5%降至2018年上半年的3%，贸易摩擦对经济增长的负面影响已有所显现；二是部分新兴经济体受贸易保护、美联储加息等因素冲击较大，形势不容乐观；三是欧洲政局动荡和国际地缘政治冲突依然存在；四是全球流动性面临拐点，金融市场系统性风险上升。
主要经济体经济形势分化明显。美国复苏势头强劲，加息步入常态化，美元指数持续走强；欧元区、日本近期经济复苏态势则有所放缓，并继续维持货币宽松；英国脱欧谈判进入关键期，但爱尔兰边界问题仍未得到妥善解决，经济复苏基础尚不稳固。
新兴市场表现整体弱于发达国家。年初以来，美元指数表现强劲，美债收益率走高，全球资本向美国等发达经济体回流，在此背景下，部分外资依赖度较高的新兴市场出现动荡。土耳其和阿根廷等新兴经济体货币大幅贬值，通胀高企，外债负担沉重，南非、巴西、印度、俄罗斯等均受到波及。
中国经济当前延续温和放缓态势，未来下行压力仍大。一是中美贸易摩擦继续升级，双方继续互相加征关税，后续势必将对中美乃至全球贸易及市场信心产生负面冲击，拖累经济增长；二是稳投资、稳增长政策对基建投资的提振尚未显现，投资仍然低迷；三是货币信贷传导机制尚未有显著改善，企业融资仍然面临一定困难。
2.美国：经济表现稳健，市场静待加息
贸易方面，美国第二季度经常帐逆差1015亿美元，前值为-1241，预期为-1035，由于出口增加，美国第二季度经常帐赤字缩窄，经常帐赤字占GDP之比降至2%，为2014年第三季度以来最小。美国商务部称，去年的税改改变了企业收入的计税方式，使得许多企业将现金引入国内。
就业方面，经季节调整后，美国截至9月15日止当周首次申领失业金救济人数意外连降第三周，且按周降幅加快至3千人，总数降至20.1万人，创1969年11月以来新低，且已连续第185周低于30万人，为1970年以来最长周期，市场原先预期回升至总数21万人。
美国8月新屋开工总数年化为128.2万户，高于前值116.8万户和预期123.5万户，美国8月新屋开工总数优于预期，也表明此前因贷款利率上扬等原因而表现相对薄弱的房地产业开始出现积极发展。美国商务部称，新屋开工数可能出现较大波动，也可能出现较大修正。美国8月营建许可总数为122.9万户，低于前值130.3万户和预期131万户。
点评：
美国经济近期表现十分稳健，二季度GDP增速创近四年来的最佳表现，8月非农就业数据好于预期，薪资增长更是创下2009年6月来的最大增幅。基于经济基本面以及美联储官员的表态，9月加息几无悬念。而随着美联储加息脚步临近，新兴经济体面临的压力上升。上周，香港汇丰银行和星展银行先后加息，对美联储加息作出了预先反应。
目前，市场更为关注的问题是美联储未来的加息路径。6月FOMC点阵图显示，美联储官员对长期中性利率的预期区间是2.5%-3.5%，中位数为2.9%，这较去年底2.8%的预期中位数有所上调。在美联储官员看来，利率水平过低会导致社会经济活动中出现过多冒险行为，不仅可能导致经济过热，也将令风险快速积聚，但如果利率过高，又会阻碍经济的发展。因此，他们倾向于当前过低的利率应该逐步回归到中性水平。在下周将要公布的点阵图中，这种预期是否会有改变，可能会成为左右资产价格波动的重要因素。
3.欧洲：欧元区消费信心创新低，英国脱欧方案久议不决
消费方面，欧元区9月消费者信心指数初值-2.9，预期-2，前值-1.9。
贸易方面，欧元区7月份货物贸易顺差176亿欧元。其中，货物贸易出口1946亿欧元，同比增长9.4%；货物贸易进口1771亿欧元，同比增长13.4%。
通胀方面，欧元区8月调和CPI终值同比升2%，预期升2%，初值升2.1%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值降0.3%。
政治方面，9月20日，为期两天的欧盟非正式峰会在奥地利西部城市萨尔茨堡闭幕，会议重点讨论了移民和英国“脱欧”两大议题。此次峰会在移民问题上取得轻微进展，但难掩长期以来欧盟诸国内部矛盾；而在“脱欧”问题上，欧盟与英国分歧依然巨大。移民问题方面，本次峰会向前迈出了一小步，与会各国领导人同意加强外部边境管控并深化与第三国合作以阻止移民进入欧盟国家，但并没有触碰欧盟成员国之间长期以来存在的错综复杂的分歧。“脱欧”问题方面，欧洲理事会主席图斯克指出，爱尔兰边境问题是欧盟关切的首要问题。如果没有具有法律约束力和可操作性的解决方案，将不会有“脱欧”协议。
点评：
消费方面，欧元区9月消费者信心指数初值为-2.9，不及预期-2和前值-1.9，创2017年6月以来最低水平。
贸易方面，欧元区7月进出口同比增速显著回升，进口较上月回升4.8个百分点至13.4%，出口较上月回升3.7个百分点至9.5%，均为2017年6月以来最高水平。
货币政策方面，欧央行官员对货币政策回归正常化后的经济增长抱有信心，但同时提示回归正常化的过程仍将缓慢。欧央行副行长拉兹穆萨表示，在没有当前大规模货币刺激的情况下，欧元区经济增长在不久的将来足可持续；管委魏德曼认为，货币政策正常化路径仍将很长；执委普雷特则指出，货币市场利率暗示，欧央行未来首次加息之后的加息幅度将非常温和。
政治方面，欧盟与英国的脱欧谈判陷入胶着状态。双方在上周的欧盟非正式峰会上仍未就如何避免在英国北爱尔兰地区与欧盟成员国爱尔兰之间形成“硬边界”问题达成一致。考虑到双方领导人定于11月中旬正式确定最终脱欧协议，即将于10月18日举行的布鲁塞尔峰会将十分关键。如果欧盟和英国届时仍不能就爱尔兰边境等核心议题达成妥协，则不排除最终出现英国“无协议”退出欧盟的“硬脱欧”局面。“硬脱欧”意味着欧盟和英国之间的贸易将依照世界贸易组织规则进行，进而增加双方之间的关税水平和壁垒，最终或将拖累双方经济增长。
4.日本：经济温和扩张，货币政策稳定
日本央行9月利率决议显示，日本央行保持短期利率在负0.1%不变，符合预期，对经济的总体看法不变，将会保持目前极低的利率水平更长一段时间，日本央行以7:2的投票比决定维持前瞻指引不变，该行7月份曾进行近两年来首次调整政策。
利率决议显示日本经济温和扩张，维持10年期债券收益率目标，资产购买规模和利率指引不变，日本央行在资产购买决议上以9:0的投票比决定保持不变，维持以灵活方式购买日债的承诺不变，因此其持仓以每年约80万亿日圆的速度增长。日本央行继续承诺对ETF和J-REIT的购买规模将根据经济和物价的发展在一定程度上有所波动。
上周公布的数据显示，生产方面，日本9月制造业PMI初值为52.9%，较上月上升0.4个百分点。对外贸易方面，8月出口总额为66916亿日元，同比增长6.6%，增速较上月回升2.7个百分点；进口总额为71362亿日元，同比增长15.4%，增速较上月提升0.7个百分点；实现贸易逆差4446亿日元。通胀方面，8月CPI同比上涨1.3%，较上月上升0.4个百分点，环比上涨0.5%；核心CPI同比上涨0.9%，较上月上升0.1个百分点，环比上涨0.3%。
点评：
为保持经济增长动能，本次日本央行决定维持货币政策不变，符合市场预期。其一，由于最近日美贸易紧张局势加剧，以及受地震和台风灾害，日本经济可能出现暂时放缓的风险；其二，日本计划2019年下半年出台的上调消费税政策，可能会对消费和经济增长构成挑战；其三，日本劳动市场和企业业绩都出现明显改善；其四，安倍晋三再次当选自民党总裁，成功实现连任，他主张的宽松货币政策、监管改革和财政灵活性也将得以延续。
但日本央行退出超宽松的货币政策尚需时日。一方面，8月份日本核心CPI两个月来首次略微上涨，重新向2月创下的近期高点1%靠拢，扣除生鲜食品及能源外的CPI同比增长0.4%，较上月微升0.1个百分点，但距离2%的通胀目标仍较为遥远。另一方面，消除居民通缩心态任重道远，企业提价意愿不强。黑田东彦在接受采访时明确表示，计划到2023年任期结束时达到2%的通胀目标。后续需密切关注政策副作用持续累积的风险。
数据显示，近期日本生产端景气度提高，制造业PMI在8月、9月连续两个月回升，8月份进出口增速双双提升。在汽车出口增加的带动下，出口增速超预期反弹，连续第21个月保持增长。受国际油价上涨的影响，进口增速在上个月高增速的基础上进一步提升，其中原油进口额同比涨幅高达59.6％。总体来看，三季度经济有望继续温和扩张。
二、国内财经要闻
1.中央全面深化改革委员会第四次会议召开
9月20日，中共中央总书记、国家主席、中央军委主席、中央全面深化改革委员会主任习近平主持召开中央全面深化改革委员会第四次会议并发表重要讲话。他强调，改革重在落实，也难在落实。改革进行到今天，抓改革、抓落实的有利条件越来越多，改革的思想基础、实践基础、制度基础、民心基础更加坚实，要投入更多精力、下更大气力抓落实，加强领导，科学统筹，狠抓落实，把改革重点放到解决实际问题上来。
会议审议通过了《关于推动高质量发展的意见》、《关于建立更加有效的区域协调发展新机制的意见》、《关于支持自由贸易试验区深化改革创新的若干措施》、《关于完善系统重要性金融机构监管的指导意见》、《关于改革和完善疫苗管理体制的意见》、《关于统一规划体系更好发挥国家发展规划战略导向作用的意见》、《关于促进小农户和现代农业发展有机衔接的意见》。
点评：
本次会议是中央深改委成立以来的第四次会议，之前三次分别在3月、5月和7月，会议频率较其前身深改组时期有所下降。
本次会议亮点颇多。会议指出推动高质量发展是当前和今后一个时期确定发展思路、制定经济政策、实施宏观调控的根本要求，推动高质量发展指导意见有望近期出台。会议提出努力实现基本公共服务均等化、基础设施通达程度比较均衡、人民基本生活保障水平大体相当的目标，指出了区域差距的深层次问题。会议强调要狠抓改革落实，把改革重点放到解决实际问题上来。
今年恰逢改革开放四十周年，新旧发展模式正处于切换过程中，内外部环境已发生明显变化。近期数据显示经济持续面临较大下行压力但韧性仍存，新的潜力有待进一步释放。在这种背景下，国内继续深化对内改革、对外开放，实现高质量发展的呼声越来越大，特别是改革企业增值税、降低社保费率、缓解融资难融资贵等降低企业成本的要求，改革的各种基础确实更加坚实。
目前，决策层迫切需要回答如何深化改革、推动经济社会转向高质量发展轨道的问题，其重点是如何推动改革措施最终落地。预计年底召开的十九届四中全会将会提供答案。
2.国务院常务会议：落实减税降费、扩大有效投资、推进贸易便利化
国务院总理李克强9月18日主持召开国务院常务会议，要求把已定减税降费措施切实落实到位，确保社保费现有征收政策稳定；部署加大关键领域和薄弱环节有效投资，以扩大内需推进结构优化民生改善；确定促进外贸增长和通关便利化的措施。
会议强调，要按照国务院明确的“总体上不增加企业负担”的已定部署，在机构改革中确保社保费现有征收政策稳定，有关部门要加强督查，严禁自行对企业历史欠费进行集中清缴，违反规定的要坚决纠正，坚决查处征管中的违法违纪行为。同时，要抓紧研究提出降低社保费率方案，与征收体制改革同步实施。
点评：
今年以来我国面临的内外部困难有所增多，二季度以来经济下行压力加大，国务院常务会议连续多次强调要加快改革开放，促进经济高质量发展，以应对经济下行的不利局面。本次国务院常务会议在三方面做了部署，即“减税降费”“有效投资”和“扩大开放”。
一是“减税降费”。在当前国际形势错综复杂情况下，要进一步激发我国市场活力，一个关键举措是要加大简政减税降费力度。会议指出，要把减税降费措施切实落实到位，对落实情况开展检查核实，决不允许拖延和打折扣，决不允许自行其是。尤其是关于社保问题，对于此前市场提出的社保改由税务征收可能大幅增加企业负担的问题，国务院作出了及时反馈，除了保持现有政策、不得集中清缴外，未来还将研究如何降低社保费率。我们认为，在当前社保面临缺口压力的情况下，还需加快落实国有资本划转社保。
二是“有效投资”。今年以来我国固定资产投资增速持续回落，个别地区基础设施投资已出现同比下降。投资尽管是我国历来稳增长的利器，但以政府主导的扩张债务式投资也给经济带来了产能过剩、债务高企、资源配置低效等问题。为此，会议指出，要聚焦补短板扩大有效投资，按照既不过度依赖投资、也不能不要投资、防止大起大落的要求，稳住投资保持正常增长。这既体现了对前期过度投资的反思，也表明未来投资将侧重“稳”，而不是再次大幅扩张。除了目前政府主导的补短板投资以外，如何鼓励民间市场化投资也十分关键。
三是“扩大开放”。面对中美贸易争端升级的巨大挑战，我国一方面通过反制措施针锋相对，一方面以不断加大对外开放力度提升自身实力。本次常务会议提出的措施主要集中在推进贸易便利化和降低进出口企业成本两方面。这不仅可确保政策发挥长效作用，也能避免引发特朗普政府的不合理指责。
3.中共中央、国务院：完善促进消费体制机制，进一步激发居民消费潜力
近日，中共中央、国务院发布《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》（以下简称《意见》），旨在使消费生产循环更加顺畅，消费结构明显优化，消费环境更加安全放心。
《意见》指出，要坚持以供给侧结构性改革为主线，适应建设现代化经济体系，顺应居民消费提质转型升级新趋势，依靠改革创新破除体制机制障碍，实行鼓励和引导居民消费的政策，从供需两端发力，积极培育重点领域消费细分市场，全面营造良好消费环境，不断提升居民消费能力，引导形成合理消费预期，切实增强消费对经济发展的基础性作用，不断满足人民日益增长的美好生活需要。
点评：
近年来，随着我国经济进入转型调整期，下行压力逐渐增大，在投资和净出口增速明显回落的情况下，消费对于经济发展的基础作用愈发凸显。今年上半年，我国最终消费支出对经济增长的贡献率达到78.5%，高于上年同期14.2个百分点，高于资本形成总额的贡献率47.1个百分点。
但消费也面临着一系列问题，包括全国居民人均可支配收入增速持续低于名义GDP增速、居民杠杆率持续攀升对消费的压制等，不利于稳定经济增长，党中央、国务院及有关部门近期陆续出台了多项促消费措施，包括降低日用消费品和汽车整车及零部件进口关税、推进个税改革等等。
此次出台的《意见》，从当前制约消费扩大和升级的体制机制障碍入手，提出了构建更加成熟的消费细分市场、健全质量标准和信用体系、强化政策配套和宣传引导三项措施，以壮大消费新增长点、营造安全放心消费环境、改善居民消费能力和预期。
这些举措有望释放出新的消费红利，助力我国消费规模扩大和消费升级。预计下半年社会消费品零售总额会保持9.0%以上的平稳较快增长，全年最终消费支出对经济增长的贡献率将稳定在70%以上。
4.中美贸易战再升级，中方对600亿美元商品征税作为回应
美国时间2018年9月17日，美国政府宣布将于9月24日起，对原产于中国的2000亿美元商品加征10%的进口关税，并将于2019年1月1日将加征关税税率上调至25%。
9月18日，中国商务部发表公告称，美方不顾中方的坚决反对和严正交涉，执意采取违反世界贸易组织规则的错误做法，严重侵犯中方根据世界贸易组织规则享有的合法权益，威胁中国经济利益和安全。对于美国违反国际义务对中国经济造成的紧急情况，为捍卫自身合法权益，中国决定对来自美国的600亿美元进口商品加征10%或5%的关税，同时在世贸组织追加起诉美国301调查项下对华2000亿美元输美产品实施的征税措施。美方执意加征关税，给双方磋商带来了新的不确定性。希望美方认识到这种行为可能引发的不良后果，并采取令人信服的手段及时加以纠正。
点评：
下周，美国对来自中国价值2000亿美元产品的征税措施将生效，加之今年早些时候500亿美元产品的征税措施，近一半的中国出口到美国的产品将面临征税。就在本次征税前，美国再次使用“萝卜大棒”策略，向中国发出举行新一轮中美经贸磋商的邀请，预计本论谈判将被推迟或取消。
在此之前，中美贸易战主要在心理和预期层面产生影响，对实体经济的冲击尚未显现。8月外贸数据显示，由于美国经济增长强劲且企业继续出口抢跑，中国对美出口仍高于整体水平，对美贸易顺差创历史新高。但随着美国征税规模扩大、抢出口对后续需求的透支以及人民币汇率的持稳，后续对美出口将会逐渐回落。
美国方面，特朗普不理会反对呼声执意征税，已经引发企业界的谴责和不满。美国与欧盟之间的谈判结果难料，与加拿大的NAFTA进展并不顺利，与日本之间的分歧仍然巨大，市场对美国经济前景的担忧开始加剧，认为在短期刺激效果消失后，利率上升、美元走强、贸易摩擦和政治风险等都可能对美国经济造成负面影响。
双方面临的压力都在逐渐增大，但综合考虑目前形势，预计美国中期选举或年底之前，中美贸易摩擦难有明显改善。中国经济面临转型升级和贸易摩擦等内外部双重挑战，亟待继续推进供给测结构性改革，进一步对外开放，保持经济平稳发展。
三、金融发展动态
1.美元指数下挫，人民币兑美元汇率趋稳
上周，人民币兑美元中间价由6.8362上调至6.8357，累计上调5bp。
上周在岸即期汇率由6.8521升至6.8390，累计升值131bp。离岸市场即期汇率由6.8802升至6.8482，累计升值320bp。
一篮子货币方面，三大人民币汇率指数均有所下降。根据外管局公布的数据，在2018年9月7日至9月14日期间，CFETS人民币汇率指数由93.52降至93.05；参考BIS货币篮子的人民币汇率指数由97.06降至96.67；参考SDR货币篮子的人民币汇率指数由92.95降至92.55。
点评：
近期人民币汇率走势趋于稳定。上周，人民币兑美元中间价较前一周累计波动仅5bp，继续刷新5月中旬以来的周波幅最低值。
人民币汇率持稳既反映出美元波动趋缓，也表明市场预期的稳定。一方面，9月中旬以来，美元指数出现一波下行，使得新兴市场货币压力下降。但值得注意的是，美元指数目前仍处于6月份以来的震荡区间内，趋势性走弱态势仍不明显。另一方面，近期我国外汇逆周期调控政策适时发挥作用，使得人民币汇率走势和市场预期趋于稳定。
9月19日，国务院总理李克强在第十二届夏季达沃斯论坛开幕式上致辞时强调，中国坚持市场化的汇率改革方向，不仅不会搞竞争性贬值，还要为汇率稳定创造条件。我国经济基本面稳健、国际收支平衡、外汇储备充裕这三个因素能够让人民币汇率在合理均衡上保持基本稳定，这进一步提振了市场信心，稳定了市场预期。
外汇市场在不利的外部环境下依然保持总体稳定。8月我国银行结售汇逆差149亿美元，今年以来累计逆差105亿美元，较上年同期大幅收窄91%。从运行特点上来看，我国资本市场扩大对外开放持续吸引国际资本流入，企业、个人购汇行为也较为理性有序。展望未来，我国面临的外部不确定性因素仍然较多，但随着产业转型升级和对外开放稳步深入推进、跨境资本流动宏观审慎管理措施继续发挥逆周期调节作用，预计我国将有能力应对潜在外部冲击，保障外汇市场平稳运行，人民币汇率双向波动弹性将不断增强。
2.央行加大资金投放对冲中下旬扰动，定向降准仍可期
上周，银行间市场流动性边际收敛，各层次货币市场利率以上行为主。债券市场收益率方面，利率债收益率小幅上行，信用债收益率小幅下行。
资金投放量方面，上周央行开展了3300亿元逆回购，逆回购到期2700亿元，实现逆回购净投放600亿元。9月17日，央行开展2650亿元1年期MLF；9月21日，央行开展1200亿元3个月期国库现金定存招投标。
货币市场方面，各期限银行间质押式回购加权平均利率全面上行，其中R001上行4bp至2.55%，R007上行7bp至2.66%，R014上行21bp至3.15%，R021上行50bp至3.44%，R1M上行5bp至3.24%。存款类机构质押式回购加权平均利率全面上行，其中DR001上行3bp至2.51%，DR007上行2bp至2.64%，DR014上行22bp至2.85%，DR021上行11bp至3.12%，DR1M上行6bp至3.05%。各期限上海银行间同业拆放利率波动平稳，其中Shibor001上行2bp至2.51%，Shibor007持平于2.65%，Shibor014上行4bp至2.75%，Shibor1M下行1bp至2.75%，Shibor3M下行1bp至2.82%。
利率债方面，10年期国债收益率上行4bp至3.68%，10年期国开债收益率上行4bp至4.27%。信用债方面，10年期3A+级中短期票据收益率下行5bp至4.70%，10年期3A级铁道债收益率下行4bp至4.71%，10年期3A级企业债收益率下行5bp至4.81%，10年期3A级城投债收益率下行7bp至5.01%。
点评：
由于9月17日为月内各税种缴税截止日，上周前半周税期对资金面扰动仍然较大，加之地方债单周发行量达年内最高水平，前半周资金面呈边际收敛态势，其中14天和21天期跨季资金利率上行尤为显著。鉴于央行显著加大资金投放力度，且后半周税期扰动基本消退，资金面收敛态势开始趋于缓和，到中秋假日前最后一天9月21日14天期及以上资金利率又有抬头迹象，或与节前取现增加有关。
本月中旬，央行采用逆回购、MLF与国库现金定存组合拳实施大额资金净投放，呵护资金面意图明显。9月12日至21日，央行通过逆回购净投放5000亿元，在无MLF到期的情况下开展MLF净投放2650亿元，国库现金定存净投放200亿元，合计净投放7850亿元。央行通过货币政策工具组合搭配投放短中长期资金，一方面有效对冲月中缴税和政府债券缴款冲击，维护了月中流动性合理充裕；另一方面也是为应对下旬美联储加息和季末MPA考核进行的提前布局，体现出操作的前瞻性。
本周为十一长假前的最后一周，逆回购到期量为2900亿元，到期压力略高于上周，是9周以来的最大逆回购到期量。此外，还有以下几个方面的扰动因素需重点关注：一是节前现金漏损将增加；二是美联储9月27日将召开议息会议，加息概率较大；三是季末考核将至，以上因素均可能对资金面造成收紧影响。不过，考虑到9月是财政支出大月，积极财政政策导向也要求加快财政支出，加上本周地方债发行将较前几周稍有缓和，预计9月财政存款下降幅度将较大，有助于平滑流动性紧张。总体而言，资金面平稳跨季应无大碍。
当前美联储加息几无悬念，而国内经济基本面下行压力犹存，投资尚未见起色，贸易摩擦对外贸的影响也将逐渐显现，货币信贷传导机制有待进一步畅通。为促进“宽货币”向“宽信用”转化，10月前后央行仍有实施定向降准、释放中长期低成本资金支持实体经济的可能性。
附：上周重要数据
1. 8月全国实际使用外资637.2亿元人民币，同比增长1.9%。8月当月全国新设立外商投资企业6092家，同比增长126.8%。2018年1-8月全国吸收外资主要有以下几个特点：高技术产业保持增长态势，制造业表现良好。制造业实际使用外资1721.2亿元人民币，同比增长8.7%，占比30.7%。高技术产业实际使用外资同比增长6.6%，占比达21.9%。高技术制造业实际使用外资562.6亿元人民币，同比增长29.2%。中西部地区实际使用外资均呈现增长，自贸试验区保持领先。西部地区实际使用外资394亿元，同比增长28.6%；中部地区实际使用外资410.4亿元，同比增长4.6%。11个自贸试验区实际使用外资702.4亿元人民币，同比增长19.3%，占比达到12.5%。主要投资来源地对华投资继续保持较高增幅。1-8月，主要投资来源地中，新加坡、韩国、日本、英国、美国、澳门地区实际投入金额同比分别增长17.2%、56.9%、33.4%、151.7%、23.6%和73.1%。
2. 前8月70个大中城市新房价格同比平均涨幅全线回落。8月份更多城市加入到新房价格上涨的行列中，且同环比涨幅均有所扩大。从同比涨幅来看，8月份新建商品住宅价格同比上涨的城市有68个，比上个月多3个，只有上海和南京2个城市低于去年同期，比上个月少2个。其中，海口和三亚分别以21.4%和21.2%的同比涨幅领涨全国，南京以1.6%的降幅连续领跌2个月。从环比来看，70大中城市中新建商品住宅销售价格上涨的比例超95%。8月份，新建商品住宅价格环比上涨的城市数量达到67个，较上月增加2个，最高增幅为无锡的3.4%；下跌的城市仅有厦门，比上个月少2个；北京和南京持平。8月份一二线城市涨幅比较稳定，三四线城市涨幅持续扩大，房价有所抬头仍主要受三四线城市带动。
3. 8月份全社会用电量同比增长8.8%。8月份，全社会用电量6521亿千瓦时，同比增长8.8%。分产业看，第一产业用电量82亿千瓦时，同比增长8.7%；第二产业用电量4183亿千瓦时，同比增长8.9%；第三产业用电量1142亿千瓦时，同比增长10.8%；城乡居民生活用电量1113亿千瓦时，同比增长6.7%。
4. 8月银行代客结售汇逆差633亿元人民币。8月份，银行结汇11075亿元人民币（等值1618亿美元），售汇12092亿元人民币（等值1767亿美元），结售汇逆差1017亿元人民币（等值149亿美元）。其中，银行代客结汇10371亿元人民币，售汇11004亿元人民币，结售汇逆差633亿元人民币；银行自身结汇704亿元人民币，售汇1088亿元人民币，结售汇逆差384亿元人民币。同期，银行代客远期结汇签约1006亿元人民币，远期售汇签约1375亿元人民币，远期净售汇369亿元人民币。8月份，银行代客涉外收入21118亿元人民币（等值3086亿美元），对外付款21422亿元人民币（等值3130亿美元），涉外收付款逆差303亿元人民币（等值44亿美元）。
（编辑：雨田师兄）
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